（原标题：褐皮书警报拉响！美国经济正全面失温，降息强心针已备好）
汇通财经APP讯——尽管缺乏官方经济数据，美联储仍在持续运作并广泛接洽各界联系人，然而反馈信息并不乐观，这很可能将促使美联储在未来数月维持降息模式。美联储确认美国经济几无改善迹象尽管美国政府停摆并未直接影响美联储运作，但新发布的褐皮书报告显示美国经济动能正在减弱。这份基于实地调研的经济报告指出，过去八周经济活动动能略有丧失，印证了美联储主席鲍威尔周二关于“自9月17日降息25基点以来经济状况未见改善”的论断。相较8月报告显示12个辖区中4个实现温和增长、其余8个几无变化的态势，本次报告称整体经济活动变化甚微——12个辖区中仅3个实现轻微至温和增长，5个持平，4个出现小幅萎缩。就业市场方面，本次明确指出各辖区和行业劳动力需求疲软，而8月报告曾显示12个辖区中11个就业水平持平。更值得关注的是，多数辖区有更多雇主通过裁员与自然减员缩减用工规模，受访企业将原因归结为需求疲软、经济不确定性加剧，以及部分企业对人工智能技术投入的增加。价格方面，8月褐皮书显示所有12个辖区均出现中等或温和的价格增长，但有两个辖区的售价涨幅低于投入成本增速，暗示企业利润遭受挤压。今日报告再度印证企业利润正承担成本压力——数个辖区指出投入成本增速持续超过销售价格，其中关税、保险、医疗保健和技术成本被普遍列为主要压力源。年内两次降息已成定局，市场预期2026年再降两次美联储主席鲍威尔周二承认就业增长急剧放缓，而周三官员斯蒂芬·米兰更指出美联储迫切需要尽快使利率回归中性水平。这些表态确认了即使关键数据缺失，美联储仍将在10月和12月会议上各降息25个基点的政策路径。市场定价已反映这两次降息，并预示2026年可能进一步降息75个基点。市场完全认同2025年再降息两次的预期，但对于2026年的降息前景，经济学家们正出现分歧。乐观情形在于：更宽松的金融环境（更低的联邦基金利率、国债收益率及弱势美元）叠加贸易局势明朗化，将推动市场情绪稳定，促使企业重启投资与招聘。在此情境下，美联储或如当前预测仅再降息一次。悲观情形则是：关税政策对经济的负面影响加剧，最终挤压消费者支出能力与企业利润。这将导致就业市场动能持续减弱并出现绝对下滑，同时住房市场放缓加剧与价格修正将放大下行风险。在此环境下，美联储将在2026年初持续降息，使政策进入刺激区间。目前基准预测介于二者之间——荷兰国际集团预计2026年还将降息两次，使联邦基金利率目标区间降至3%-3.25%。美元与黄金的“跷跷板”效应在此背景下将非常明显在美联储降息周期确认和经济数据疲软的双重打击下，美元下行通道已经打开。任何反弹都可能被视为做空机会。黄金是无息资产，持有它的主要机会成本是美元资产的利率。美联储明确的降息路径意味着持有黄金的机会成本将系统性下降，这极大地增强了黄金相对于美债等生息资产的吸引力。黄金在降息预期、美元走弱、避险需求三大核心驱动力的共同作用下，上涨逻辑非常坚实，后市有望继续冲击新高。近期现货黄金强势上涨，周四（10月16日）亚市时段，现货黄金震荡上涨，一度突破4240美元/盎司关口，截止11:58，刷新历史高点至4241.93美元/盎司，涨幅约0.8%。北京时间11:58，现货黄金现报4235.29美元/盎司。永华证券APP提示：文章来自网络，不代表本站观点。
